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推荐使用‘微信小程序家乡大贰开挂器”其实确实有挂
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智通财经APP获悉,杰富瑞发表最新研报指出,投资者目前对人工智能(AI)赛道的关注重心正从超大规模云平台企业,转向为AI产业提供核心元器件的上游供应商。
该行分析师ChristopherWood在其最新一期《贪婪与恐惧》市场分析报告中表示,AI领域持续数年的投入热潮已进入新阶段,存储芯片厂商取代芯片设计企业与云平台方,成为掌握定价权的核心主体。随着高端存储芯片合约价格在去年年末大幅飙升,SK海力士、美光(MU.US)等头部存储厂商的业绩与股价均实现显著增长。
杰富瑞在1月22日发布的这份报告中提到,尽管非AI领域的整体投资显现疲软迹象,但AI相关资本开支仍在持续攀升。美国官方数据显示,去年市场在AI相关软件、设备及数据中心领域的支出实现两位数增长,而其他类型的企业投资则出现下滑。当前市场已开始计价工业与能源行业的全面复苏预期,但宏观数据尚未对这一预期形成充分支撑。
报告还指出,全球股市的板块表现正出现明显分化。去年10月末以来,头部超大规模云厂商与AI平台企业的股价表现持续滞后,而存储芯片厂商及半导体制造企业的股价则大幅走高。杰富瑞测算,上季度存储芯片价格涨幅约达50%,这一趋势进一步巩固了存储厂商在AI供应链中的主导地位。
不过,这种主导地位伴随着成本的上升。当前新建晶圆厂需要数百亿美元的投资,杰富瑞称,一些存储芯片制造商正推动客户分摊这些成本,以换取稳定的供应保障。这标志着市场关注点已显著转变,此前人们担心大型芯片买家会挤压利润空间。
尽管AI产业的基础设施建设仍在推进,杰富瑞却提醒,AI领域的资本开支周期已脱离初期阶段。报告将当前市场环境与其他资本密集型行业对比,指出这类行业的投资回报率往往会随时间逐步回归常态,而当前核心风险在于:投资者是否会开始质疑,AI领域的巨额投入能否产生足够的利润,以匹配其投资规模。
这一担忧已在资本市场显现端倪:近几个月来,尽管头部云厂商与互联网企业的资本开支计划在2026年进一步扩大,但其股价却出现下跌,而芯片及存储厂商的股价则一路走高。杰富瑞测算,今年超大规模云厂商的资本开支仍将大幅增长,这也使其面临更大的业绩回报压力。
报告同时警示,能源需求激增正成为伴随AI产业发展的结构性问题。已有多家科技企业开始直接布局能源供应保障,这标志着行业正逐步向重资产商业模式转型。
杰富瑞整体判断认为,AI赛道的投资逻辑仍未被颠覆,但产业内的核心受益主体已发生更迭。短期来看,存储芯片厂商成为最大赢家;而对于那些在AI基础设施领域投入巨资、却尚无明确盈利证据的企业,投资者的态度正变得愈发谨慎和挑剔。
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